債券基金通過分散投資可以有效避免「債券基金是選分紅還是再投資」

今年以來市場連續震蕩下挫，而基金則掀起分紅潮。截至6月27日，今年以來基金分紅總額為去年同期的1.9倍，分紅基金數量相當于去年同期的1.7倍。具體來看，偏股型基金分紅主要集中在一季度，二季度分紅總額明顯下降，而債券型基金分紅相對均勻，成為二季度分紅大戶。其中，機構定制基金成債券基金中分紅的絕對主力。

對此，有基金人士表示，除純債基金上漲，可投標的減少，以及年中資金面緊張等因素外，基金公司對機構投資者的回饋和基金本身契約要求亦導致分紅總量明顯增加。當然，可能仍有部分機構借助分紅達到避稅目的。

分紅總額同比大增

據Wind數據統計，截至6月27日，今年以來共有787只基金分紅（A、B、C類分開統計），分紅總額達491.77億元。去年同期有463只基金分紅，分紅總額為259.37億元?？梢钥闯?，無論分紅基金數量還是分紅總額，相較于去年同期均增長明顯，尤其是分紅總額，為去年同期的1.9倍。

分析人士認為，今年分紅明顯高于去年同期的主要原因是今年市場行情持續震蕩下挫，投資者避險情緒較重。一方面，基金公司通過兌現分紅，可以幫助投資者鎖定部分前期投資收益或吸引更多投資者申購；另一方面，通過分紅可為下階段投資預先布局。

具體來看，今年一季度偏股型基金分紅總額遠超二季度，二季度基金分紅總量明顯下降。盈米財富基金研究院相關負責人表示，2017年偏股型基金中績優產品獲得較高收益，疊加今年年初市場繼續上漲等因素，為年初分紅奠定了基礎。同時，部分績優基金規模累計較大，基金公司通過分紅以降低基金規模，更利于管理。

值得一提的是，目前公募基金倉位總體處于歷史中位水平。中國銀河證券研究部最新測算結果顯示，6月22日樣本內開放式基金平均倉位由上期的87.54%下降至87.06%。普通股票型基金平均倉位為88.30%，較前一周下降51個基點；偏股混合型和平衡混合型基金平均倉位分別下降45和63個基點，目前為85.82%和78.80%。

總體而言，就目前市場環境與基金倉位水平來看，基金分紅力度明顯增加與市場行情變化極為相關。

機構定制基金分紅意愿強

從類別來看，債券型基金為分紅主力，盡管分紅總額稍低于權益類基金，但分紅基金數量中超6成為債券類基金，787只分紅基金中，共有384只債券型基金以及147只偏債混合型基金。對此，上述人士表示，今年債券型基金分紅相對均勻，主要原因在于今年上半年債市有所上漲，純債基金大部分錄得正收益。但隨著信用風險的不斷爆發，債券基金挑選可投資標的難度增大，而分紅可降低可投資金額。

值得注意的是，在分紅的債券基金中，機構定制基金更顯突出，債券型基金分紅金額排名第一和第二的均為委外定制基金。其中，分紅金額最高的中銀證券安進A規模超過384.3億元，該基金今年以來分紅總額為8.85億元，其2018年一季報顯示，該基金機構投資者占比100%。排名第二的為中銀睿享定開債券基金，今年以來分紅總額達7.82億元。此外，一季度規模超百億且分紅總額排名前十以內的債券型基金長信穩勢純債、招商招盛純債A、中銀悅享定期開放、萬家鑫安純債A以及中銀豐潤定期開放,其投資者集中度較高，被認為是機構定制基金。

“實際上，債券型基金合同中約定定期分紅的產品數量很多?！鄙鲜鋈耸窟M一步表示，“6月底機構投資者對資金需求較高，部分機構定制基金通過分紅可滿足這部分投資者需求?！庇蟹治鋈耸恳啾硎?，除對機構投資者的回饋和基金本身契約要求外，也存在借助基金分紅使得部分機構投資者達到避稅目的。（記者 李惠敏）