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    債券基金趨勢「債券互換策略」

    2023-02-01 10:03:23來源:私募排排網

    即使有5月以來的強勢反彈,奈何A股前期下跌幅度過深,股票型基金收益仍在回血途中。私募市場晴雨表用來反映私募市場中各策略產品在一定時間區間范圍內收益情況,私募排排網數據顯示,截至最新數據,年內依舊僅有管理期貨與債券策略取得正收益,分別上漲2.93%,0.21%。股票策略與事件驅動策略則紛紛跌超10%,分別為-14.43%、-12.74%。

    受到國際形勢、國內疫情和人民幣匯率的影響,今年權益與債券呈現出完全相反的走勢。雖然穩增長的政策預期抑制了債券表現,但在央行維持寬松的貨幣政策下,債券類資產依然取得不錯正收益。私募排排網近期發布的債券策略基金榜單顯示,在短短六個月時間內,就有3只債券基金取得翻倍收益。

    債券策略榜單入圍門檻升至50%,三只基金業績翻倍

    從債券策略指數的年內表現來看,一季度出現一定幅度回撤,二季度以來行情回暖,賺錢效應明顯。這是由于今年1、2月份社融數據超預期,市場對穩增長、經濟復蘇信心比較足,所以債券收益出現了下跌。地產債也加劇了市場擔憂,由于房地產企業在行業銷售持續下滑與再融資收緊的背景下持續發聲信用事件,造成地產債估值大幅回撤。

    不過受俄烏戰爭,疫情超預期,等黑天鵝事件的刺激,債市也是迅速回升。從債券策略的月度收益來看,1月與3月均為下跌,分別回調-0.33%、-0.85%,2月、4月、5月則分別上漲0.28%、0.16%、0.78%。年內整體依舊維持正收益。

    另從債券策略私募基金年內整體來看,截至5月底,有業績更新的債券策略私募基金為2978只,年內平均收益1.26%。1798只債券基金年內取得正收益,賺錢債券策略基金占比60.38%,在八大策略中處于較高水平。

    私募債券基金主要布局利率債、信用債、可轉債等品種,由于不同品種的風險與收益存在較大差異,這也導致債券策略私募基金首尾業績相差懸殊,既有基金漲幅翻倍,也有基金跌幅近90%,最終導致首尾業績差高達531.40%。

    私募排排網近半年債券策略基金榜單出爐,入圍門檻需近半年收益超過50%,更有來自匯牛資產、執古資本、北京鼎諾投資的“匯牛紫安1號”、“執古穩健增利6號”、“鼎諾精選8號”近半年業績翻倍。萬柏投資的“萬柏強債6號”也是成功登榜,近半年收益***%。

    萬柏投資目前管理規模50-100億,公司展示收益的9只產品均為債券策略,截至5月底,僅有一只基金年內收益為負。萬柏投資總經理范強華介紹,公司這兩年可轉債投資業績不錯,轉債的布局核心還是要注意風險,不要追高。如果可轉債價格遠遠高于130、離債底很遠時,要清醒認識到,這時候可轉債的風險是等同于正股的。如果這時轉股溢價率還很高,那么這種轉債要堅決規避,因為它的風險比正股還要高。

    4家百億級債券斬獲正收益,紅土資產多維度上榜

    作為今年為數不多獲得正收益的策略,債券與CTA在百億私募機構中的優勢同樣十分明顯。

    私募排排網數據顯示,截至6月初,百億私募最新數量為110家,其中占比最高的,依舊是投向股票市場的股票策略私募,核心策略為股票策略的百億私募足足有71家。除此之外就是債券策略私募,有12家百億私募核心策略為債券,其中就包括合晟資產、久期投資、銀葉投資、明毅基金、映雪資本等。

    經歷了5月的反彈行情后,正收益百億私募數量也是增加至12家,其中百億級債券策略私募就有4家,分別為紅土資產、洛肯國際、明毅基金、合晟資產。紅土資產雖然是今年新晉百億,但是無論是今年、近一年、近三年業績,均成功上榜前十。

    另有明毅基金今年以來收益***%,成功上榜百億私募榜單前十。明毅基金專注于固定收益市場,有著開放的企業文化、細膩的工作程序和嚴格的風險管理機制,整體上堅持杠鈴策略,將波動性較小的防守型資產作為基礎收益來源,將波動性較大的進攻型資產作為超額收益來源,并根據市場情況動態調整資產組合,力爭為客戶謀求財富的長期、穩定、持續增長。在投研方法上,明毅基金堅持自上而下的投資分析框架,深挖市場細節及其關聯,保持風格的一致性而不受到誘惑,圍繞能力邊界打磨投資業績,并嚴格控制疏漏。

    展望債券市場,久期投資表示,目前的宏觀主題有兩個,分別是海外方面是以歐美為代表的通脹和衰退主線;國內則需要關注穩增長政策是否會出臺。

    對于海外,美國上周公布的CPI同比不降反升,歐洲央行則開始收緊貨幣政策,頂著可能衰退的壓力將目標轉向抑制通脹,日本央行維持日債收益率穩定的意愿降低。全球總體上在深化緊縮敘事。對于國內,主要矛盾依然是動態清零和穩增長政策。

    在政策組合方面,考慮到海外央行收緊的制約,國內貨幣政策短期放松空間受限,財政政策將是主力。久期投資認為,從估值層面,當前債券市場定價合理,特別是中短端,具備一定的安全邊際和配置價值。但需要指出的是,雖然國債曲線陡峭一些,但是國開債和國債期貨的曲線都相對平坦,且5月中旬以來環比變平,若6-7月有進一步穩增長政策出臺,則估值保護不足。

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